Mario Draghi é mais conhecido por salvar o euro. Mas um resgate cobiçado da economia italiana terminou prematuramente quando a política interna veio à tona no mês passado, tornando cada vez mais difícil para ele governar.

No espaço de cerca de uma semana, a Itália passou de ter um governo estável para se preparar para eleições antecipadas em setembro – o que poderia ver a extrema-direita no comando da próxima coalizão em Roma. Essa perspectiva faz com que os investidores questionem o futuro econômico da Itália e seu papel mais amplo na política europeia.

Draghi “certamente estava um pouco cansado da política dentro do governo”, disse à CNBC um funcionário do governo italiano, que preferiu permanecer anônimo devido à instabilidade política no país e à natureza sensível dos comentários.

Antes diretor administrativo da Goldman Sachs International, Draghi se tornou primeiro-ministro italiano em fevereiro de 2021 para liderar um governo tecnocrático, apoiado por quatro partidos principais em todo o espectro político. Sua chegada a Roma foi bem recebida por investidores e autoridades europeias, que estavam desesperadas para ver um par de mãos seguras liderando a terceira maior economia da zona do euro.

O ex-chefe do Banco Central Europeu atuou em várias frentes, incluindo a elaboração de um plano de reforma para obter mais de 190 bilhões de euros (194,52 bilhões de dólares) da UE. Os desembolsos estão, no entanto, vinculados à conclusão dessas reformas, de modo que os investidores temem que a próxima coalizão não siga os planos de Draghi e, portanto, não receba todo o dinheiro de Bruxelas.

O primeiro-ministro também reviveu os esforços de vacinação contra o Covid-19 e contribuiu para uma recuperação econômica. Mas ao longo de seu mandato, Draghi teve que lutar com uma série de sensibilidades políticas.

O colapso de seu governo ocorreu por causa dessas fragilidades no coração do governo. Tudo começou com o Movimento Cinco Estrelas (M5S), um partido populista e de esquerda, boicotando a votação de um pacote destinado a ajudar os italianos a lidar com o aumento do custo de vida. O pacote incluía um controverso incinerador de lixo para Roma, contra o qual o M5S se opôs veementemente.

A mesma fonte anônima da CNBC disse que o M5S tem “grandes seguidores em Roma, não tanto no resto do país, mas essa lei foi um problema para esse eleitorado”. Ao não votar no pacote abrangente e bloqueá-lo, o partido foi essencialmente contra o governo do qual fazia parte, disse o funcionário.

Draghi ofereceu sua renúncia após o impasse na votação.

Uma segunda autoridade italiana, que preferiu permanecer anônima devido à natureza sensível da situação, disse que a mudança do M5S foi “uma decisão significativa”.

Draghi “confiava que este era um governo de unidade nacional”, disse o funcionário. Mas com a abstenção do M5S na votação do projeto de lei do governo, “Draghi sentiu [it] estava se tornando cada vez mais difícil aprovar seu programa”, acrescentou o funcionário.

No final da noite de quarta-feira, 15 de julho, o presidente da Itália, Sergio Mattarella, rejeitou a renúncia inicial de Draghi e disse a ele para construir um novo consenso parlamentar.

Nos dias seguintes, centenas de prefeitos assinaram uma carta pedindo que ele ficasse. Líderes sindicais e industriais também se reúnem para pedir a Draghi que permaneça no cargo. E havia uma petição online assinada por milhares de cidadãos que queriam que ele ficasse.

Na semana seguinte, Draghi voltou ao Parlamento italiano e pediu aos legisladores um novo mandato. “Os partidos e vocês parlamentares estão prontos para reconstruir esse pacto?” ele declarou no Senado em 20 de julho. “A Itália precisa de um governo que possa agir com rapidez e eficiência”, disse ele aos legisladores.

A primeira fonte da CNBC disse estar surpresa que Draghi tenha pedido um novo mandato para tentar construir a unidade mais uma vez. “Para ser honesto, seu discurso foi muito duro contra o M5S e a Lega. [party] … seu objetivo era deixar claro: se fizermos outro governo, temos que continuar sem problemas”, disse a fonte.

“Se eles disseram sim, [Draghi] tinha todo o poder que queria; se dissessem não, ele poderia renunciar sem ser culpado por deixar o país”, disse o funcionário.

A segunda fonte da CNBC enfatizou que Draghi estava “muito preocupado” em poder aprovar novas leis no Parlamento. Draghi deveria terminar seu mandato antes do próximo verão, com eleições parlamentares previstas para junho de 2023.

Mas a Itália está agora se preparando para uma nova votação em 25 de setembro com muito em jogo.

“Se uma coalizão de direita vencer as eleições gerais da Itália em 25 de setembro e, posteriormente, abandonar as reformas econômicas, isso pode comprometer não apenas o acesso da Itália ao apoio fiscal da UE e à nova ferramenta anti-fragmentação do BCE, mas de forma mais geral a futura integração da UE. e emissão conjunta de dívida”, disse George Buckley, economista da Nomura, em nota de pesquisa na semana passada.

A próxima eleição será importante não apenas para ver para onde vão as finanças e a estratégia fiscal da Itália, mas também se a Europa continuará arrecadando novos fundos juntos.

O plano de recuperação surgiu devido ao impacto que os bloqueios do coronavírus tiveram nas economias europeias. Isso foi tão significativo que os 27 membros da UE decidiram arrecadar dinheiro em conjunto através da Comissão Europeia, o braço executivo da UE, pela primeira vez. A Itália, por ter sofrido mais com a pandemia, está recebendo a maior parte do dinheiro emprestado.

No entanto, se houver problemas com a situação política do maior benfeitor, isso poderá sufocar mais empréstimos conjuntos mais adiante, inclusive no combate às mudanças climáticas ou ao impacto da invasão da Ucrânia pela Rússia.

“É improvável que o próximo governo da Itália coloque em dúvida o futuro do país na zona do euro, em uma repetição da turbulência que vimos após as eleições de 2018. ” Jack Allen-Reynolds, economista sênior da Europa da Capital Economics, disse em nota na semana passada.