Por que uma organização emite um comunicado de imprensa que provavelmente será de interesse significativo durante uma semana de feriado importante? Freqüentemente, é porque deseja minimizar as consequências das decisões que foram tomadas e pode não ser popular entre aqueles com interesse no assunto.

Regra de Investimento ao Considerar as Mudanças Climáticas

Em 22 de novembro, o Departamento do Trabalho (DOL) publicou uma “regra final” no Registro Federal. O documento intitula-se Prudência e Lealdade na Seleção dos Investimentos do Plano e no Exercício dos Direitos dos Acionistas.

A nova regra, de acordo com o comunicado de imprensa do DOL, “permite que os fiduciários do plano considerem as mudanças climáticas e outros fatores ambientais, sociais e de governança ao selecionar investimentos de aposentadoria e exercer direitos de acionista, como voto por procuração”.

Como costuma acontecer com o presidente Biden, essa ação anula uma exigência do governo Trump que exigia priorizar o lucro nos planos de aposentadoria. Marty Walsh, secretário do Departamento do Trabalho, foi citado no comunicado de imprensa:

A regra de hoje esclarece que os fiduciários de planos de aposentadoria podem levar em consideração os potenciais benefícios financeiros de investir em empresas comprometidas com ações ambientais, sociais e de governança positivas, pois ajudam os participantes do plano a aproveitar ao máximo seus benefícios de aposentadoria. A remoção das restrições do governo anterior aos fiduciários do plano ajudará os trabalhadores americanos e suas famílias a economizar para uma aposentadoria segura.

Regra Implementa Ordem Executiva sobre Mudanças Climáticas

Afrouxar os requisitos de investimento foi proposto pela primeira vez pelo presidente Biden em uma ordem executiva ordenando que as agências governamentais avaliassem o risco relacionado ao clima para investimentos em aposentadoria e pensões.

A Ordem Executiva de Biden assume que a mudança climática será prejudicial aos investimentos no Thrift Savings Plan (TSP). A Ordem Executiva diz respeito à “mudança global de fontes de energia intensivas em carbono e processos industriais que apresentam risco de transição”, ao mesmo tempo em que oferece “oportunidades geracionais para aumentar a competitividade e o crescimento econômico dos EUA, além de criar empregos bem remunerados oportunidades para os trabalhadores”. (Veja também Salvando o Planeta com o TSP)

Impacto das políticas de administração no TSP

Como costuma acontecer em um novo governo, as agências federais se alinham com políticas que refletem o objetivo político de um novo governo – especialmente quando o novo governo é de um partido político de oposição. Isso claramente aconteceu sob o governo Biden.

Queda dos saldos do TSP sob a administração Biden – queda de cerca de 13,6% em 2022

De acordo com os dados mais recentes, o saldo médio do TSP para participantes do FERS no TSP era de $ 156.702 no final de outubro de 2022. No final de dezembro de 2021, o saldo médio do TSP para funcionários do FERS era de $ 181.279 – uma queda de $ 24.577 ou cerca de 13,6% .

No final de janeiro de 2021, o primeiro mês do governo Biden, o saldo médio do TSP para funcionários da FERS era de $ 164.124. Este é um declínio no saldo médio do TSP de $ 7.422 desde a introdução do governo Biden. Com efeito, o saldo médio do TSP diminuiu, apesar de um ano marcante nos retornos do TSP em 2021, quando o C Fund subiu 28,68% e o S Fund subiu 12,45%.

Em comparação com os saldos médios 401(k) no setor privado, o TSP teve um bom desempenho. Embora o saldo médio do TSP tenha caído US$ 24.577 em 2022, o saldo médio nas contas de aposentadoria 401(k) no setor privado é de cerca de US$ 34.000, de acordo com dados da Fidelity Investments, e o saldo médio agora caiu para US$ 97.200.

O GAO está alinhado com os objetivos da administração

Além da Ordem Executiva, o Gabinete de Responsabilidade do Governo (GAO) ponderou sobre este tópico e suas recomendações refletem as preferências políticas do governo Biden.

O GAO recomendou: “O Diretor Executivo do Federal Retirement Thrift Investment Board, para melhor informar as atividades de supervisão em andamento do Conselho, deve avaliar as ofertas de investimento do TSP à luz dos riscos relacionados às mudanças climáticas”.

O GAO observou que o FRTIB “subscreve uma rigorosa disciplina de indexação e que a teoria do mercado eficiente conclui que o mercado está precificando todos os riscos em sua avaliação de forma contínua. A FRTIB declarou que sua próxima revisão de consultoria de investimentos está planejada para o ano fiscal de 2022 e que revisaria quaisquer mudanças recomendadas em suas ofertas de fundos naquele momento.”

O GAO concluiu essencialmente que o Conselho do TSP não está levando a sério a questão da mudança climática e está fora de sintonia com o que precisa ser feito. De acordo com o GAO, “Dado o risco sistêmico e sem precedentes que a mudança climática deve ter nos mercados financeiros globais, o GAO continua acreditando que é importante para o FRTIB avaliar as ofertas de investimento do TSP para esses riscos”.

TSP e Objetivos Políticos do Congresso e Administração

Houve sugestões de grupos de interesse para que o presidente Biden emitisse uma Ordem Executiva para mudar a política de investimento do TSP. Conforme observado, ele emitiu uma Ordem Executiva sobre a mudança climática. Este documento não tentou modificar o estatuto existente que rege como os investimentos do TSP são feitos. (Ver Proposta de Desinvestimento Social Ameaça Estripar Alguns Fundos do TSP)

Ao responder à regra do Departamento do Trabalho quando foi proposta pela primeira vez, o FRTIB observou que estava operando fora do escopo das restrições impostas a outras organizações de investimento para evitar que o FRTIB ou o poder executivo usasse o tamanho do TSP para manipular o mercado para atingir objetivos políticos. A resposta do FRTIB dizia:

O FRTIB está bem ciente da discussão do risco financeiro relacionado ao clima na tomada de decisões de investimento e construção de portfólio. Mas o papel do FRTIB na tomada de decisões de investimento e na construção do portfólio é extraordinariamente limitado. O Congresso reservou a discrição de investimento para si mesmo para mitigar o risco de que o FRTIB (ou, por extensão, o poder executivo) pudesse usar o tamanho do Thrift Savings Fund para manipular o mercado em busca de prioridades políticas nacionais.

Aplaudo os esforços do DOL para considerar quais medidas podem ser tomadas para proteger as economias de aposentadoria dos trabalhadores e famílias dos EUA contra as ameaças de riscos financeiros relacionados ao clima. Ao fazê-lo, exorto-o a ter em mente que nem o FRTIB nem qualquer outra agência federal tem autoridade constitucional para anular a intenção expressa inequivocamente do Congresso. O poder de uma agência federal é limitado pela autoridade que o Congresso delegou a ela por lei.

Tentativas anteriores do Congresso de usar o TSP para promover mudanças sociais ou objetivos políticos incluíram estas propostas:

Nenhuma das contas jamais se tornou lei, no entanto.

Critérios TSP para Investimento

Para proteger os interesses dos investidores do TSP, o FRTIB observou que existem apenas dois critérios para investir dinheiro do TSP.

• O valor de mercado das ações incluídas no índice;
• Fatores que podem inviabilizar a replicação exata do índice.

O FRTIB tem sido amplamente livre para direcionar o envolvimento político, apesar das tentativas de alguns no Congresso de usar o poder dos investimentos do TSP para apoiar seus objetivos políticos.

Embora a resposta do FRTIB à regra proposta pelo DOL tenha sido enviada em 13 de maio de 2022, vários dos indicados a este Conselho foram substituídos em junho de 2022 após serem confirmados pelo Senado.

Sem dúvida, a pressão política sobre o FRTIB aumentará no futuro próximo.

Em fevereiro, a Employee Benefits Security Administration publicou um pedido de feedback público sobre “Possíveis ações da agência para proteger as poupanças e pensões de vidas contra ameaças de riscos financeiros relacionados ao clima”. Nesse documento, o DOL destacou as opções de investimento do TSP e do FRTIB. O documento perguntava: “As ofertas de fundos do TSP dependem do investimento em índices passivos.…Que análise o FRTIB poderia realizar para informar se outros índices possíveis podem levar em conta melhor os riscos impostos pelas mudanças climáticas?”

O Congresso aprovou as opções do TSP. O FRTIB poderia recomendar a mudança das estratégias dos fundos de índice existentes para começar a incorporar opções favoráveis ​​a ESG para satisfazer os objetivos políticos do governo? O TSP é obrigado a rastrear índices de ações “comumente reconhecidos”. O S Fund rastreia um índice que não é amplamente reconhecido. Para cumprir a pressão política, é concebível que o novo FRTIB possa aderir aos atuais objetivos políticos e reconhecer um índice diferente.

Resta saber se as novas nomeações do FRTIB terão impacto na posição do FRTIB em fazer investimentos nos Fundos TSP, tendo em vista a preferência do governo Biden em “reconhecer o importante papel que as mudanças climáticas e outros fatores ESG na avaliação e gestão dos investimentos do plano…”

TSP Investment Advisor e ESG Investments

A Blackrock é uma importante consultora de investimentos do TSP. A Blackrock tem aumentado seu apoio a propostas ESG lideradas por acionistas e, de acordo com o Wall Street Journalpublicou críticas consideráveis ​​às empresas que não atenderam aos seus pedidos nessas questões.

A Blackrock também se tornou mais agressiva no exercício de seu poder de voto nessas questões. Conforme observado no WSJ“[Blackrock] votos em nome dos investidores em seus diversos fundos. Para as cerca de 170 propostas de acionistas ESG votadas durante a primeira metade do ano fiscal, a BlackRock apoiou 91% das propostas ambientais, 23% das propostas sociais e 26% das propostas de governança corporativa.

Dois senadores expressaram preocupação sobre como os fundos do TSP são investidos. “Estamos preocupados que a BlackRock e (State Street) possam estar priorizando as opiniões de políticas pessoais de seus CEOs sobre a segurança financeira dos aposentados”, e que os dois consultores de investimentos da TSP e as duas empresas estejam “incorporando cada vez mais tendências ambientais, sociais e corporativas de esquerda governança” em suas diretrizes de votação.

Portanto, sem uma ampla discussão sobre como as decisões de investimento do TSP são tomadas e sem o conhecimento dos investidores do TSP, é possível que os investidores do TSP tenham mais de seus dólares investidos no cumprimento das metas ESG (ambientais, sociais e de governança).